观点：在大模型的光环下，云知声这次上市能否一举成功？
发布时间：2023-06-29 12:27:27
来源：派财经
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(资料图片仅供参考)
出品｜公司研究室IPO组
文｜曲奇
6月27日，国内AI语音独角兽——云知声智能科技股份有限公司(简称：云知声)向港交所主板提交上市申请，中金公司和海通国际为联席保荐人。
早在2020年11月，云知声曾向科创板提交过招股书，拟募资9.1亿元。然而，三个月后，云知声撤回上市申请，终止A股上市。如今，赶着大模型的热潮，云知声选择赴港上市。
2022年，云知声收入6.01亿，净亏损3.75亿。在大模型的光环下，云知声这次上市能否一举成功？
01、获京东、三六零投资估计近百亿
云知声成立于2012年，是一家以对话式AI技术为基础，通过云服务和 AI 芯片，为智慧物联与智慧医疗两大领域提供智能化产品服务与综合解决方案的供应商。
截至目前，云知声已拥有超过2万家行业客户与开发者，其中包括华为、美的、格力、长虹、京东、北京协和医院、福建省立医院、平安集团、吉利汽车、民生银行等多家公司和机构。
在技术发展过程中，2016年云知声开始建立Atlas人工智能基础设施。同年，云知声拿下了格力空调与协和医院两大客户。
2019年，云知声基于BERT算法推出了号称拥有数亿个参数的大语言模型UniCore，在此基础上，2023年5月云知声推出了一个号称拥有600亿个参数的自有大语言模型山海大模型，并放言年内通用能力可比肩ChatGPT。
天眼查显示，成立至今云知声共完成10轮融资，投资方包括京东、奇虎360、高通创投、中国互联网投资基金、中金公司、启明创投等机构。2021年D+轮融资完成后，云知声估值接近100亿元。
IPO前，云知声董事长兼CTO梁家恩、CEO黄伟、副总裁康恒三人通过一致行动安排，持有云知声33.93%的股份，为公司实际控制人。
02、应收账款占当期收入比超60%
2020年至2022年，云知声收入分别为2.61亿、4.56亿及6.01亿，复合年增长率为51.7%。根据弗若斯特沙利文资料，按2022年收入计，云知声是中国第四大AI解决方案提供商。
按业务划分，云知声超70%的收入来自于智慧生活。2022年，智慧生活收入4.87亿，占比81.0%；智慧医疗收入1.13亿，占比18.9%。
2020年至2022年，云知声毛利率分别为34.2%、31.8%、39.9%，波动式增长。同期，云知声净利润分别为-2.98亿、-4.34亿、-3.75亿，累计亏损11.07亿；剔除股份支付开支、赎回负债利息的融资成本及开支，云知声经调整净亏损分别为2.10亿、1.72亿、1.83亿，累计亏损5.65亿，亏损逐年收窄。
客户数量方面，云知声由2020年的459家，增加至2021年的510家，2022年再次增加至538家。
2020年至2022年，云知声来自第一大客户的收入占比分别为20.6%、21.6%及13.1%；同期来自前五大客户的收入占比分别为40.1%、34.4%及 30.8%。相对而言，云知声的客户集中度不算高。
云知声虽然一年收入6亿，但主要以应收账款而非现金入账。2020年末至2022年末，云知声应收账款分别为1.15亿、2.66亿、3.69亿，占当期收入比例分别为44%、58%、61%，应收账款占收入比逐年提高。
此外，2020年至2022年，云知声应收账款周转天数分别为179天、185天、254天，周转率下降。
大部分收入无法以现金形式确认，这导致云知声经营现金流常年为负。2020年至2022年，云知声经营现金流净额分别为-1.63亿、-2.67亿、-1.66亿。
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